淡季的6月無(wú)錫合金鋼管需求是否能階段性帶來新的增量

淡季的6月無(wú)錫合金鋼管需求是否能階段性帶來新的增量

淡季的6月無(wú)錫合金鋼管需求是否能階段性帶來新的增量

       因?yàn)槟瓿跹a(bǔ)庫(kù)引起的鋼價(jià)反彈，我們?cè)趲?kù)存研究上投入了很大的精力。傳統(tǒng)的庫(kù)存周期一般會(huì)經(jīng)歷四個(gè)階段：主動(dòng)去庫(kù)存—被動(dòng)去庫(kù)存—被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存—主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存。在經(jīng)歷了主動(dòng)去庫(kù)存之后，我們期待行業(yè)步入被動(dòng)去庫(kù)存和被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段無(wú)可厚非。一旦庫(kù)存回補(bǔ)，鋼價(jià)出現(xiàn)短期的反彈也不足為奇。只是，傳統(tǒng)的庫(kù)存周期正在發(fā)生變化。這是因?yàn)�，無(wú)論是被動(dòng)去庫(kù)存還是被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存，需要的條件是需求回暖，而主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存需要的條件則是預(yù)期需求實(shí)質(zhì)性改變。在目前的整體形勢(shì)下，需求底部回升尚可期待，但改變需求預(yù)期卻越來越難。即便預(yù)期改變需求能夠?qū)崿F(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，我們也很難期望需求提升會(huì)和過去幾年一樣具備彈性。

       我們統(tǒng)計(jì)了過去幾輪鋼價(jià)見底和庫(kù)存見底的時(shí)間發(fā)現(xiàn)，兩者之前的一一對(duì)應(yīng)關(guān)系并不明顯。一般而言，鋼價(jià)先于庫(kù)存見底。作為一個(gè)被動(dòng)數(shù)據(jù)，庫(kù)存滯后于鋼價(jià)符合我們之前邏輯分析的結(jié)果：其變化是需求變化的結(jié)果，而非原因。